Bitwise의 Matt Hougan이 대부분의 암호화폐 재무 회사가 실제로 할인된 가격으로 거래해야 하는 이유를 밝힙니다 완벽가이드
Bitwise의 Matt Hougan이 대부분의 암호화폐 재무 회사가 실제로 할인된 가격으로 거래해야 하는 이유를 밝힙니다
암호화폐/블록체인 전문 정보
Bitwise 최고 투자 책임자 Matt Hougan은 디지털 자산 재무 회사(DAT)에 대한 평가 프레임워크를 설명했으며 해당 부문에 대한 분석은 이러한 회사가 보유 자산에 비해 가격이 어떻게 책정되어야 하는지를 종종 오해한다고 말했습니다. 일련의 게시물에서 Hougan은 DAT의 가치를 평가할 때 핵심 질문은 회사의 수명이 고정되어 있다면 회사의 가치가 무엇인지 고려하는 것이라고 말했습니다. 비유동성, 비용 및 위험 그는 당일 폐쇄 및 보유 자산 분배를 발표하는 비트코인 중심 DAT는 정확히 비트코인 가치, 즉 mNAV
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Bitwise 최고 투자 책임자 Matt Hougan은 디지털 자산 재무 회사(DAT)에 대한 평가 프레임워크를 설명했으며 해당 부문에 대한 분석은 이러한 회사가 보유 자산에 비해 가격이 어떻게 책정되어야 하는지를 종종 오해한다고 말했습니다. 일련의 게시물에서 Hougan은 DAT의 가치를 평가할 때 핵심 질문은 회사의 수명이 고정되어 있다면 회사의 가치가 무엇인지 고려하는 것이라고 말했습니다. 비유동성, 비용 및 위험 그는 당일 폐쇄 및 보유 자산 분배를 발표하는 비트코인 중심 DAT는 정확히 비트코인 가치, 즉 mNAV 1.0으로 거래될 것이며, 청산 일정을 1년으로 연장하면 가치 평가가 기본 자산 가치보다 높거나 낮을 수 있는 조건이 도입된다고 설명했습니다. Hougan은 mNAV에 대한 할인을 정당화하는 세 가지 주요 요소인 비유동성, 비용 및 위험을 말했습니다. 비유동성은 투자자들이 1년 후에 받게 될 비트코인에 대해 현재 지불할 더 낮은 가격을 반영하며 Hougan은 할인이 5-10%가 될 수 있다고 제안합니다
상세 분석
. 비용은 투자자 가치를 직접적으로 감소시키며, DAT는 주당 100달러 상당의 BTC를 보유하지만 경영진에게 연간 주당 10달러를 지불하는 경우 이에 상응하는 10% 할인이 보장됩니다. 운영 오류나 기타 실패 가능성으로 정의되는 위험도 가격 책정에 고려되어야 합니다. 반면에 Bitwise 임원은 DAT가 주당 암호화폐를 늘리는 경우에만 프리미엄으로 거래될 수 있으며 미국에서는 이것이 그러한 프리미엄의 유일한 이유라고 지적했습니다. 그는 이를 달성하기 위해 DAT가 사용하는 4가지 전략을 식별했습니다. 즉, 암호화폐 구매를 위해 USD 표시 부채 발행, 이자를 얻기 위해 암호화폐 대출, 추가 수익 창출을 위한 콜 옵션 발행과 같은 파생 상품 사용, 할인된 가격으로 암호화폐 획득입니다.
정리
할인된 인수는 유동성을 추구하는 재단으로부터 고정 자산을 구매하거나, 자산 가치보다 낮은 다른 DAT 거래를 인수하거나, 할인된 주식을 재구매하거나, 현금 흐름 창출 기업을 구매하고 수익금을 암호화폐에 할당함으로써 발생할 수 있습니다. “높은 장애물” Hougan은 할인 요인이 확실한 경향이 있는 반면 프리미엄을 활성화하는 요인은 불확실한 경향이 있다고 덧붙였습니다. 이로 인해 그는 대부분의 DAT에 대한 높은 장애물이 발생했다고 설명했습니다. 결과적으로 그는 대부분의 회사가 할인된 가격으로 거래될 것이며 제한된 수의 실적이 좋은 기업만이 프리미엄으로 거래될 것이라고 말했습니다. 그는 12개월 후에 청산 예정인 비트코인 DAT의 예를 사용하여 비용을 계산하고 위험 할인을 추가하고 이를 주당 비트코인 증가에 대한 기대로 상쇄함으로써 공정 가치를 추정할 수 있다고 말했습니다
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